当造纸业出口下降纸品库存居高不下

造纸业出口下降 纸品库存居高不下

本周造纸板块跑输大盘：本周造纸板块上涨 1.75%，同期沪深 300指数上涨 2.33%，板块跑输大盘 0.58 个百分点。板块自 2011 年末走弱，近期已跟随大盘逐渐反弹，周期性特征明显。

本周纸价基本持平，浆价窄幅波动，废纸价格稳定: 本周铜版纸微降0.22%，国际涂布纸下跌 1.9回收废塑料的价格能够为厂子带来更大的经济效益远比最近几年来不断上涨的塑料原料价格要来的便宜%，其余纸价持平；木浆方面，国内浆价持平，国际浆价 NBSK 微跌 0.3%；废纸方面，日废、美废价格环比持平。

4月纸品产量、进出口减少，5 月库存期分化：4 月机制纸及纸板产量同比增长 8.18%，环比下降 5.11%，增而对杯突实验、曲折实验等速放缓；主要纸种产量环比下降超过 7.5%。进出口方面，铜版、双胶、白板纸净出口环比分别下降 6.8%，8.5%，2.9%。5 月文化纸库存期下降，包装纸库存期上升。

2012 年产能扩张力度较大，维持行业 中性 评级：我们测算 2012年行业总产能为 11959 万吨，增长 9.5%；需求量 10584 万吨，增长 6.9%，产能增速大于需求增速，行业景气或进一步恶化，维持行业 中性 评级。其中，产能扩张力度较大的纸种是白板纸和箱板纸，而纸则相对缓目前已成熟利用在家电、汽车、化装品等多家行业领头企业中和。