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食用油价格先扬后抑棕油相对偏强

发布时间:2019-10-17 17:10:56 阅读: 来源:保温杯厂家

[导读]5月份,国内植物油期现货价格先是超跌反弹,下旬再次调头向下。棕榈油行情在低库存和进口成本支撑下,表现强于豆油(5764, 42.00, 0.73%)和菜油;菜油因现货供给压力处于年内峰值,回落幅度明显大于豆油和棕榈油;库…

5月份,国内植物油期现货价格先是超跌反弹,下旬再次调头向下。棕榈油行情在低库存和进口成本支撑下,表现强于豆油(5764, 42.00, 0.73%)和菜油;菜油因现货供给压力处于年内峰值,回落幅度明显大于豆油和棕榈油;库存压力下,豆油现货基差已为负。

??黑天鹅再出现,豆油止涨回落

??5月份,国内豆油期现货价格先扬后抑,弱势震荡,同时油厂豆油现货基差报价也持续走弱,部分地区已出现近1个月的负基价,市场情绪悲观。5月上旬和中旬出现的反弹,是部分空头获利离场引发的超跌反弹。国内豆油库存因油厂高开工率而上升,豆油现货供给压力加大,资金逢高沽空,国内豆油价格再次回落。

??6月份,预计国内豆油期现货价格将创年内新低,现货基差很可能全线为负。操作上期货建议观望为主,等待见真正的底部;现货建议随用随购。

??后市利空因素:一是美国农业部继续上调南美大豆产量和2016/2017年度全球期末库存,引发市场担忧;二是巴西大豆丰产定局,CBOT大豆期价下破900美分/蒲式耳关口的可能性较大;三是目前国内大豆单周压榨量连续五周保持在180万吨以上,预计未来1~2个月豆油继续呈供大于求态势。

??利多因素:一是美国农业部下调其2017/2018年度大豆单产和总产,以及全球大豆期末库存,利多长期行情;二是国内豆粕需求难以增长,后期部分油厂很可能因胀库而停产,使得部分地区豆油供应压力下降。

??利空即将消化,菜油长线看涨

??5月份,国内菜油领跌植物油市场,期现货价格逼近前低,呈二次筑底态势。主要因市场传言沿江菜籽(0, -5091.00, -100.00%)主产区将放开菜籽进口,国内菜籽进口量将增;临储菜油全部出库,且近一半滞留在渠道环节,华南地区菜籽压榨企业开工率保持高位,菜油库存居高不下。菜油1705合约交割并按规则全部注销,菜油现货供给压力全面爆发。新季国产菜籽上市,单产和质量均好于去年,价格也呈高开高走态势。

??6月份,预计国内菜油期现货价格将二次筑底,为资金提供价值投资的好机会。操作上期货建议先观望,主力合约破前低后可逢低买多,也可多菜油空棕榈油进行长线套利;现货也可在期货破前低时囤些国产菜油。

??后市利空因素:一是虽然菜油利空已出尽,但现货供给压力已在5月全面爆发,压力消化仍需时间;二是国际大豆市场利空主导行情,国内豆油库存压力只增不减;三是相关植物油品种价格走弱,国内菜油也难一枝独秀。

??利多因素:一是菜粕(2238, 7.00, 0.31%)和豆粕进厂价相差无几,菜粕需求将受抑,菜粕走弱将支撑菜油出厂成本;二是国产菜籽压榨的菜油吨成本近万元,国产新菜籽上市不会对菜油价格形成冲击;三是在国内菜油存在供需缺口的预期下,市场对菜油中长线走势乐观,资金逢低买入积极性较高。

??仍处比价劣势,棕油(5178, 16.00, 0.31%)远未见底

??5月份,国内棕榈油期现货价格先扬后抑,连棕榈油表现强于连豆(3937, 90.00, 2.34%)油和郑菜油,同时,国内棕榈油现货基差也较稳定。国内豆棕和菜棕价差缩小,部分地区四级豆油与24度棕榈油现货价格基本持平。主产国棕榈油出口良好,库存恢复缓慢,低库存支撑下,马盘延续反弹走势;国内外棕榈油价格长期倒挂,进口成本直接支撑国内棕榈油现货价格。

??6月份,预计国内棕榈油期现货价格将震荡下跌,马盘跌幅要大于连盘。操作上期货建议轻仓空,前低附近离场,或是多菜油空棕榈油长线套利;现货建议随用随购。

??后市利多因素:一是截至5月底,印尼7月船期棕榈油到港完税成本较1709合约倒挂500元/吨,9月船期倒挂80元/吨,10~12月船期棕榈油到港完税成本较1801合约倒挂186元/吨;二是由于国内外棕榈油价格长期倒挂,6~7月采购量较少,加之洗船现象的发生,后期棕榈油到港量较少,预计港口棕榈油库存将继续保持历史低位。截至5月24日,全国港口棕榈油食用库存在60万吨左右,较过去三年均值减少14.3%。

??利空因素:一是自5月下旬起斋月备货期结束,后期棕榈油新增数量将大于需求量,预计6月份主产国棕榈油库存将快速回升;二是目前豆棕和菜棕价差仍处于历史较低水平,抑制棕榈油消费。

??进口环比上升,库存压力加大

??海关数据显示,4月我国食用植物油进口量为56万吨,较3月增长24.4%,同比增长40%。2016/2017年度前7个月我国累计进口食用植物油355万吨,较上年度同期减少3.5%。主要因大豆进口增加、临储菜油抛储及棕榈油价格偏高,植物油进口需求减少。

??综合分析,6月份多数时间利空因素将主导国内外油脂油料市场,预计国内植物油期现货价格将二次筑底,甚至创年内新低。由于豆棕和菜棕价差均处于历史低位,下半年棕榈油价格不乐观。

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