全球石油市场供过于求 石油需求较三月前更为稳定

国际油价再次下跌，国内成品油价格及炼化企业等也会受到影响。新一轮成品油调价窗口将于9月18日24时开启。国内成品油调价或将触发年内第二轮价格保护机制。

全球石油市场供过于求

9月8日，原油盘中下跌，WTI原油期货、布伦特原油期货合约双双触及6月以来的最低价格。9月9日，截至发稿，WTI10月原油期货合约报37.16美元/桶，布伦特原油11月期货合约报39.53美元/桶，当日幅度为39.36美元/桶～40.19美元/桶，价格未现明显回升，仍在40美元/桶徘徊。

2020-2025年中国石油天燃气行业市场深度研究及发展前景投资可行性分析报告指出，就在两周前，国际油价曾触及3月份以来最高水平，WTI原油价格涨至43.78美元/桶，布伦特原油则在46.53美元/桶的水平。对于原油价格波动的原因，此前油价的冲高主要是美国飓风天气影响原油生产，但随着市场的关注点再度回归市场基本面，需求端的利空压力导致了近几日油价的持续下滑。

具体来看，美国劳动节假期已过标志着美国夏季燃料需求旺季的结束，参考历史，美国炼厂一般会在秋季进行设备检修，这将在一定程度上影响原油需求，加之由于今年受新冠疫情影响，原油需求本已经受到打击，因此在进入需求淡季后，需求端的利空压力将更为明显。

此外，沙特阿美下调了10月份对亚洲和美国出口的所有级别原油的价格，这是自6月以来，出口到亚洲的轻质油首次降价。韩正己认为，这一迹象表明，随着全球疫情的加剧，这个世界上最大的石油出口国的燃料需求出现了动摇。而随着全球各国着手复工，新冠疫情的利空影响仍难以消退，如主要原油需求国之一的印度目前仍未解决疫情的扩散问题。这在一定程度上也反映出在疫情蔓延的背景下，需求的复苏前景仍困难重重。

对国内的影响体现在成品油的调价情况。当前参考的综合原油均价在41美元/桶附近。卓创成品油分析师杨霞表示，因目前距国内成品油调价窗口尚有7个工作日，而国际原油在连续多日下跌后处于低位，市场关注美股情况，以此而视油价是否可以企稳，若国际原油维持当前价位，震荡区间在1美元/桶左右时，本轮成品油调价大概率不足三个月后再次触及地板价。

2020年上半年，疫情蔓延导致世界石油需求历史性下降，全球石油市场严重供过于求，国际油价深度下跌。与此同时，减产谈判破裂，主要产油国发动“价格战”，史上最大规模减产协议进而达成，多重因素叠加下的国际油价走势一路下行：上半年北海布伦特原油现货平均价格为39.95美元/桶，比上年同期下降39.4%;美国西德克萨斯中质原油(“WTI”)现货平均价格为36.59美元/桶，比上年同期下降36.3%。

受此影响，国内成品油零售限价时隔四年重启“地板价”，自3月31日24时至6月11日24时连续6次因触及地板价红线而不作调整。若本轮触发“地板价”被触发，韩正己表示，根据上一轮开启地板模式的调价规律来看，到了计价期末，如果原油均价跌破40美元/桶，位于40美元以上的部分，国内成品油价格仍会调整，低于40美元的部分将暂缓调整。

而成品油零售限价下调已成定局。根据卓创测算，9月8日收盘，国内第3个工作日参考原油变化率为-8.04%，对应汽柴油下调320元/吨。另据隆众资讯测算，截至9月8日原油综合变化率-7.10%，预计对应下调幅度305元/吨。

石油需求较三月前更为稳定

全球经济可能不会因疫情而再出现任何重大的放缓情况，但积压的库存和石油需求的不确定性给石油市场的复苏蒙上了阴影。石油市场前景不确定性很大，但预计未来几个月不会出现进一步的严重放缓情况。尽管市场预计不会很快恢复真正强劲的增长，但需求较三个月前更为稳定。

原油价格LCOc1CLc1在春季爆跌至历史低点，因疫情的封锁打压了需求，虽然目前降幅有所缩减，但仍停留在每桶40美元附近。航空出行减少将导致全球石油日需求减少810万桶。总部位于巴黎的国际货币基金组织三个月来首次下调了其前景展望，因为疫情继续在全球范围内打击经济和带来失业。

随着布伦特原油价格周五录得6月以来首次周跌幅，市场对需求、疲弱的炼油利润率和经济增长放缓越来越紧张，减少了从充足库存中提取原油和产品的动力。